国金证券发布研报称，自2025年，自动化商场需求在设备更新、企业数字化转型等方针驱动下，呈现出温文复苏。近年来，前道设备国产代替进程明显加快。国内头部厂商正活跃联合下流中心客户，一起推进自动化产品的验证与导入，估计相关这类的产品将迎来规划化量产的增加阶段。2026年职业有望正式摆开“机器人IPO”前奏。

  获益于设备更新、企业数字化转型等方针驱动，25年以来自动化商场需求温文复苏，前三季度OEM商场规划同比+2%，改变自2022年以来接连三年职业下行趋势，工业机器人、锂电、包装、物流等下流景气量高，以低空和具身智能为代表的新质生产力正进行0-1跨过。微观层面，企业全体呈现出“营收增加、赢利分解”的态势，龙头“马太效应”加重。

  （1）国内：技能迭代相关设备出资为结构性时机中心方向：①“AI+”相关工业增加拉动半导体、电子等制作设备需求继续提高；②固态电池中试线与锂电扩产带来新一轮设备周期。此外新质生产力（低空、具身智能等）开展存超预期空间，26年国内自动化商场有望完成进一步复苏；（2）海外：自动化企业正加快战略重心外移，中长时间有望奉献成绩增量。

  半导体与高端电子制作对精细性要求苛刻，前道设备国产化率缺乏20%，代替空间宽广。近年来前道设备国产代替开端提速，内资头部厂商协作下流大客户进行自动化产品导入，相关这类的产品有望逐渐放量。获益于下流高端制作业（半导体、电子、锂电等）高景气，变频器+伺服+PLC+继电器商场规划估计由24年874亿元增加至27年1031亿元，CAGR达6%，高于自动化职业增速。

  26年职业有望正式摆开“机器人IPO”前奏，特斯拉（26年一季度推出Gen3，26Q2敞开量产，26年末发动建造一条年产百万台Optimus生产线）等头部企业产能落地的一起驱动下，工业有望迎来真实规划量产，一起重视电机等新技能迭代（轴向磁通电机）。工控公司凭仗电力电子技能根底活跃布局关节模组、中心零部件（电机、驱动器、编码器）等产品，具有卡位优势。

  方针支撑、监管放宽、根底设施建造与工业链开展四大中心要素协同发力推进eVTOL商业化加快，2026年起有望迎来新一批类型合格证的发放。电驱体系作为高价值量（高功率密度、高安全性）环节，认证壁垒极高、客户粘性强。卧龙电驱600580）与商飞、沃飞、山河星航等客户达到协作，26年有望首先实现订单成绩。

  全球工业自动化商场规划达2400亿美元（Statista数据），海外容量约为国内4-5倍,内资企业出海正从新式商场向欧美高端商场浸透。关心AIDC本钱开支激增带来的溢出效应，高压直流继电器、暖通电驱体系等细分赛道需求高景气，有望成为出海新增加极。

  主张环绕以下三条主线）战略卡位与规划效应龙头：要点引荐职业位置安定、具有跨周期抗危险才能与长时间战略价值的龙头【汇川技能300124）】；（2）高成长性与弹性标的：重视深度获益于职业全体增加盈利与国产化代替加快、并具有明晰出海战略、品类和下流场景拓宽才能的成长性企业，【信捷电气603416）】、【雷赛智能002979）】等；（3）新式赛道细分隐形冠军：瞄准在AI数据中心等高景气范畴占有技能先机的中心零部件与体系供货商，主张重视【大洋电机002249）】等。

  制作业不景气、商场之间的竞赛加重、前沿研制技能落地不确定性、原材料以及供应链本钱危险等。